一、消息面
1、新冠疫情/新冠检测：这两天听了两场疫情/新冠检测相关的电话会，主要有几点核心要点。第一是从香港和美国的现有新冠疫情情况来看，新冠奥密克戎毒株的死亡率0.5%左右，远高于美国季节性流感的0.1%的死亡率，还不能称之为“大号流感”，还是需要看新冠药能不能切实的把新冠死亡率再降低一个台阶。第二是香港的疫情对医疗系统有较大的冲击，当前相较疫情之初，有400多医护人员和三分之一的救护车以新冠等原因而减少，如考虑国内原本紧张的医疗系统供给出现30%的缺口，医疗挤兑是必然现象，因此动态清零的策略目前来看没有改变的可能性。第三是新冠核酸检测的特异性高、窗口期靠前，比较适合用于早期发现病毒，以适用于国内当前的动态清零的策略；而新冠抗原检测试剂的检测窗口期靠后，检测速度快、成本低，可以用于大规模的阳性人群的筛查和治疗康复的评估，并且目前新冠抗原检测对奥密克戎变异株的敏感度仍有争议，因此国内核酸检测仍然是金标准，短期看不到用新冠抗原检测试剂替代的可能。如从长期来看，国内已经有4家企业获得FDA新冠抗原试剂批准，上百家拿到CE认证，3家拿到国内NMPA认证，但同时美国FDA还有10几家排队、欧盟有多家排队、国内有众多企业排队，后续竞争格局极差，炒作大订单的逻辑的可持续性较弱。
2、圣邦股份：公司公告，公司控股股东鸿顺永泰及其部分一致行动人宝利鸿雅计划通过集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份。预计减持数量合计不超过473.12万股，即不超过公司总股本的2.00%，减持期间为本减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内。
市场对于此次公司控股股东减持没有预期，按照收盘价计算，减持规模在16亿左右，三倍于近五日平均交易量，减持规模较大，对股价造成较大压力。公司成长逻辑和业绩预期没有变化。
3、传奇生物CAR-T获FDA批准：传奇生物BCMA靶向CAR-T疗法获得FDA批准上市，用于治疗复发性/难治性多发性骨髓瘤，商品名Carvykti，定价46.5万美元，高于百时美施贵宝同类产品41.95万元的定价。Carvykti临床数据优异，显示出具备best in class的治疗潜力，权益引进方杨森对未来商业化前景非常乐观，认为峰值销售有超50亿美金的可能。Carvykti是第一个获FDA批准的国产生物创新药，它的获批是国产创新药出海的里程碑式事件，证明国内创新药公司具备研发世界一流药物的能力，能够通过全球最高标准的药物审批流程。市场已经充分预期此次审评结果，随着未来更多国产创新药在FDA的报审和获批，市场对biotech的预期将逐步好转，具备出海潜力、能够满足临床需求和差异化优势的药物会更具投资价值。
4、明阳智能：公司发布2021年度业绩快报。公司2021年实现营业收入272.73亿元，同比增长21.45% ；实现归母净利润33.19亿元，同比增长141.56%；实现扣非归母净利润32.79亿元，同比增长134.21%。超出此前业绩预告上限。预计2021公司风机出货量6GW，同增6%，其中海风出货约达3GW，同增230%。据BNEF统计，2021中国海风新增装机约10.8GW，预计明阳智能新增海风占比接近30%。交付结构方面，2021年陆风风机、海风风机交付规模预计均超3GW。分季度看，2021Q4出货规模预计超2.3GW（其中陆风风机、海风风机交付规模预计分别超1.5GW、0.8GW）。根据2021Q1-Q3风机出货规模（3.7GW）及风机收入体量（170亿元）可得风机交付均价在4580元/KW左右，考虑到2021Q4海风风机交付占比进一步提升，预计全年风机均价在4700元/KW左右。虽然主机厂去年业绩比较好，但今年内卷加剧，从目前的招标价格看盈利压缩估计会比较厉害，今年主机厂更看重份额而不是利润，行业竞争激烈，格局比较混乱。
5、北上资金：贵州茅台流入超12亿元，东方财富流出超7亿。具体参考http://data.eastmoney.com/hsgt/index.html
二、基本面
1、医美：行业跟踪——基于新氧大数据截止今年2月，爱美客嗨体一线城市覆盖率95.6%左右，二线城市覆盖率85%；熊猫针整体覆盖率40-50%；泡泡针整体覆盖率10%左右；爱芙莱主要在二线城市覆盖率40%；宝尼达整体覆盖率5%；爱美客新品天使针一线城市覆盖率13.2%，二线5.7%；华东医药少女针一线覆盖率19.8%，二线覆盖率6.8%；国产普通玻尿酸中华熙润百颜，昊海海薇整体渗透率40%；艾尔建乔雅登雅致整体渗透率70+%，极致60+%。一线指北上广深，二三线省会为主，覆盖率指触达率，不代表该城市所有机构均有铺货，代表品类下沉程度及市场认可率。
1.2、数据分析来看，后续需要重点关注二三线城市的渠道下沉情况，目前渠道增速最快的是二三线地级市，县级下沉尚未开始爆发。品类来看一二线城市嗨体渠道上实现了直营触达，后续增长主要看内生增长、复购和增强机构推广意愿，单品景气度领先行业，公司贯彻直营为主控价，经销协助成熟品类放量模式打造大单品，目前成为轻医美机构必入品类；熊猫针还在享受渠道铺货红利目前几乎全直营，未来2年有望持续高增爆发；其他的产品还在新品推广期，尚未爆发；海外高端玻尿酸仍有下沉空间，也是艾尔建今年中国区重点规划之一。
1.3、总结来看二三线城市目前还是轻医美重点发展区域，渠道下沉打造品牌重要性高，轻医美行业行业仍能维持20+%高景气度增长，细分来看再生类产品和差异化产品增速更快，并且看好水光针合规化的机会。
2、舍得酒业：了解到几个新变化，①渠道调研反馈22年加大了对超额部分的奖励强度；②回款情况正常，经销商正在逐渐大型化；③沱牌系列今年也在重点发力，核心产品是T68和百元盒装窖龄酒，未来培育得当的话空间很大；④3-5月重点是挺价和去库存，为品味舍得5代的推出做准备。整体而言基本面没什么变化，最近如果两会对白酒产生情绪利空，以及高线城市疫情反复带崩消费股，舍得这种反而值得关注。
3、汇川技术：公司公布2021年业绩快报，全年实现营收180.57亿元，同比+56.86%，归母净利润35.34亿元，同比+68.25%，扣非后归母净利润29.57亿元，同比+54.55%。其中，Q4单季度实现营收47.09亿元，同比+37.99%；归母净利润13.24亿元，同比+119.99%，扣非后归母净利润5.39亿元，同比+10.97%。公司Q4单季度营收同比+37.99%，表现明显优于行业，主要得益于：①公司保供保交付策略有效落地，在竞争对手芯片供应不足时抢占市场份额，根据MIR，公司2021年通用伺服国内市场份额达到16.29%，排名第一；②公司布局的行业景气度相对较高，通用自动化业务中，能源SBU （含锂电、光伏、风电、储能等下游）2021年Q1-3收入占比超过20%，新能源车电源&电驱业务受益于新能源车渗透率持续提升，收入快速增长；③公司国产行业龙头品牌持续发挥效应，在下游龙头客户中认可度较高，而大型企业受制造业景气度下降影响较小，2021年10-12月，大型企业PMI 均值为50.6%，高于中、小型企业的50.37%、47.50%。2021年Q1-3能源SBU收入占比超过20%，预计2022年能源SBU与先进制造SBU将成为公司通用自动化业务收入增长的主要推动力。新能源车业务方面，新势力定点车型销售良好，该业务前三大客户理想、小鹏、威马合计贡献80%营收，2021年理想、小鹏和威马分别交付9.05、9.82、4.42万辆，同比分别增长177.4%、263.0%、96.3%；②公司在2020年、2021年定点的车型较多，其中2021年Q1-3新增定点20个，在造车新势力和传统车企均取得突破，订单呈爆发式增长，过去的定点项目会对公司新能源汽车业务未来几年的增长起到支撑作用；③2022年公司有望在汽车板块做到盈亏平衡，或者略有盈利。整体来看公司自身alpha仍在，目前估值合理，但在周期下行期间，股价表现不会很优秀，建议等到行业拐点附近再进行配置。
4、电解铝：俄铝再次大跌14%，A股电解铝板块小幅下跌，铝加工跌幅比较大，原因各有不同。俄铝下跌仍然是对原材料氧化铝的担忧，按照俄铝364万吨电解铝产能计算，对氧化铝需求700万吨，其中300万吨在俄罗斯国内，400万吨要进口，根据了解目前在乌克兰境内177万吨氧化铝产能已经停产，而且未来再复产的难度较大，再折算成电解铝产量的话，就是目前可以确切的认为全球有93万吨的电解铝产能减产。至于其他地区的氧化铝供应，市场最关心的是爱尔兰187万吨（对应98万吨电解铝）产能，因为目前爱尔兰已经宣布加入对俄罗斯的制裁，那么面对在物流运输、结算支付等环节的制约，预计短期也会受到影响，加起来的话可能俄铝短期有接近200万吨的年化产能减产（相当于世界产能2%），但是需要注意实际影响的持续时间是未知的，国内氧化铝可能可以轻松填补上俄铝氧化铝的缺口，所以减产可能只有几个月的时间，仅从目前的发展来看，俄乌事件还未至于对全球电解铝供需产生很大影响。而在国内，短期问题是需求，电解铝目前涨到22820的现货价格，比去年10月24240的历史高点已经相差不远，但目前春节后的订单一般，可能下游面对高铝价还是保持了观望态度，传闻明泰铝业2月销量不足16万吨，低于预期。
三、策略
昨天A股市场继续反弹，全市场3200支股票上涨，市场情绪有所恢复。板块上农林渔牧、煤炭和食品饮料领涨。策略上我们仍然维持之前的观点，货币政策和财政政策宽松，下半年上市公司盈利回升，大趋势上市场有向好动力，排除外部扰动后市场有望继续回暖。